能源价格飙升正将亚洲推入一场全面的需求破坏危机。
据追风交易台，摩根大通3月19日发布的大宗商品研究报告显示，随着精炼油品供应骤然收紧，亚洲多个经济体已被迫采取紧急节能措施，航空公司削减航班、石化企业宣布不可抗力，能源冲击正从价格层面向实体经济层面快速蔓延。
过去10天内，亚洲主要出口国的精炼油品出货量较五个月基准水平下降约30%，最新一周的初步数据显示降幅进一步扩大至35%。其中航空煤油跌幅最为剧烈，超过40%；汽油下降逾30%；柴油降幅也超过20%。
摩根大通警告，若布伦特原油3月均价维持在100美元/桶，仅价格效应一项就将在4月令全球石油需求减少约100万桶/日，这一估算尚未计入中东航班停飞及实物短缺带来的额外损失。对于投资者而言，需求破坏已不再是预测情景，而是正在发生的现实。
多国政府出台紧急节能令，柴油成最紧迫瓶颈柴油价格的急剧攀升已成为此轮危机中最直接的经济卡点，波及交通运输与货运物流，各国政府被迫以行政手段强制压缩需求。
据摩根大通报告，菲律宾和斯里兰卡已相继推行每周四天工作制，以削减柴油消耗、延缓库存耗尽。孟加拉国将开斋节假期提前，并允许大学提前放假以节省燃料。巴基斯坦关闭学校，将大学课程转移至线上。
泰国和越南则要求官员尽量步行爬楼、居家办公并减少出行，缅甸推出单双号限行措施以降低道路燃油需求。与此同时，多国当局已直接介入燃料市场，采取价格管控措施以稳定供应秩序。
航空业首当其冲，旺季出行面临大幅提价航空煤油价格逼近200美元/桶，令航空公司从控制成本转向直接削减运力，大量航线已失去经济可行性。
据摩根大通报告，截至3月18日，Qantas、Air India、Cathay Pacific及IndiGo等多家亚洲航空公司已相继推出分阶段燃油附加费。
其中，Air India从亚洲飞往欧洲或北美的长途机票每位旅客附加费高达125至200美元，国内航班亦增收4.30美元，实际上已将大量休闲旅客挡在即将到来的夏季出行季之外。据路透社报道，北欧航空（SAS）已宣布取消4月约1000个航班；Air New Zealand亦因燃油成本飙升取消逾千个航班，成为最早因油价冲击大规模削减运力的航空公司之一。
石化产业链断裂，多家巨头宣布不可抗力能源危机已从需求侧蔓延至供给侧，亚洲石化产业因原料断供陷入停摆，多家区域龙头企业相继宣布不可抗力。
据摩根大通报告，亚洲石化企业超过50%的石脑油来自中东，波斯湾原料供应收紧直接导致裂解装置停产或减产。在日本，三菱化学和三井化学已削减乙烯产量，住友化学旗下京叶乙烯的重启计划可能推迟，即便重启后产能利用率也将受限。在韩国，区域最大乙烯生产商之一YNCC宣布不可抗力，裂解装置大幅降负运行；乐天化学和LG化学已向客户发出警告，可能跟进采取类似措施；韩国政府已将石脑油临时列为"经济安全物资"，以管控日益枯竭的库存。
在印度尼西亚，Chandra Asri因原料到货突然中断宣布不可抗力，装置降负运行。印度则暂停向商业用户供应液化石油气，优先保障居民用气，酒店和餐饮业面临被迫停业的风险。
需求弹性有限，百万桶/日缺口或在4月显现摩根大通的量化分析表明，石油需求在短期内高度缺乏弹性，价格冲击向消费端传导的速度和幅度均受到结构性制约。
据摩根大通估算，全球石油需求的短期价格弹性约为-0.024，意味着需要油价在12个月高点基础上再上涨约40%，才能使总消费量减少1%。不同油品的弹性差异显著：石脑油弹性最高，因为石化企业可部分以乙烷替代进行裂解；航空煤油弹性次之，航空公司可取消低载客率航班；燃料油弹性最低，因其在供暖、航运和发电等基础服务中难以替代。
综合上述弹性估算，若布伦特原油3月均价维持100美元/桶，价格效应单项即可在4月令全球需求减少约100万桶/日，叠加中东航班停飞及实物短缺的额外影响，实际缺口可能更大。
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